专题：聚焦2025基金四季报：AI应用、买卖航天、核聚变，谁领2026投资干线？

　　凭证2025年四季度事迹数据，永赢智选系列16只基金举座施展分化。

永赢基金智选系列事迹施展一览 数据开首：Wind，限制至20260122

　　从本年以走动报看，以存储芯片、AI应用、半导体等为代表的中枢硬科技赛说念展现出强劲的事迹弹性。其中，永赢前锋半导体智选A以30.76%的收益率率先，紧随后来的是永赢信息产业智选A，本年来涨26.46%。此外，永赢半导体产业智选A、永赢数字经济智选A和永赢新兴产业智选A等围绕半导体、算力及北交所前沿科技的基金也录得两位数增长。

　　从前年四季度单季施展不雅察，板块轮动与商场热诚变化更为较着。施展最为凸起的是永赢高端装备智选A，单季答复高达56.42%；永赢制造升级智选A和永赢前锋半导体智选A也延续了强势。比较之下，聚焦港股成长、创新药、AI传媒等主义的永赢港股通科技智选A、永赢医药创新智选A和永赢诬害龙头智选A跌幅居前。

　　下文系统梳理了永赢智选系列16只产物的四季度合手仓结构与基金司理中枢不雅点：

　　永赢高端装备智选A（买卖航天）

　　该基金合手仓颐养在航天产业链中枢企业，障翳卫星制造、放射管事、大地征战及应用全链条。前十大重仓为：中国卫星、超捷股份、上海港湾、中国卫通、航天电子、天银机电、信维通讯、西部材料、上海瀚讯、顺灏股份。

　　基金司理张璐觉得，四季度施展凸起主要基于三重驱上路分：政策层面取得繁芜性进展，国度航天局设立买卖航天司并发布三年行动筹划，将买卖航天纳入国度航天发展总体布局；产业进展权贵加速，星网星座放射频次自6月起较着陶冶，可回收火箭测验取得攻击繁芜；新主义“天际算力”掀开了长久想象空间，构想将AI狡计基础设施部署至天际，应用太阳能供电和天际低温环境科罚大地算力瓶颈。

　　瞻望2026年，基金将重心关注卫星互联网两大主要星座的招标进程、放射频次与质地，可回收火箭的屡次试射进展，低空经济、智妙手机、汽车智联及机器东说念主等末端的卫星应用创新繁芜，以及买卖航天公司的IPO进程与成本化进程。板块可能在多重催化剂下反回生跃。

　　永赢新能源智选A（新能源+机器东说念主第二弧线）

　　该基金本年以走动报11.25%。重心设立具备机器东说念主业务后劲的新能源汽车零部件企业。前十大重仓股：浙江荣泰、斯菱智驱、伟创电气、五洲新春（维权）、隆盛科技、恒立液压、万向钱潮、金沃股份、震裕科技、恒勃股份。

　　基金司理胡泽指出，新能源汽车行业已进入红海竞争阶段，向机器东说念主界限拓展成为零部件企业获取第二增长弧线的要津策略。咱们发现卓绝一半的零部件企业已在布局东说念主形机器东说念主主义。汽车大厂在AI算力和自动驾驶上的参预能够复用到机器东说念主AI模子，而零部件厂商的高精度、低成本制造才气也能管事于机器东说念主坐褥。

　　头部车企计算在2026年发布V3版块东说念主形机器东说念主，进行了较大幅度的联想升级。在此时间，开阔中国零部件厂商有望获取定点，配套有关东说念主形机器东说念主。基于深远盘问和追踪，中国供应商有望在丝杠、降速器、电机、传感器、电子皮肤、结构件等要津设施成为攻击供应商。咱们将重心投资那些能够真确成为东说念主形机器东说念主供应商，并在营收中体现机器东说念主业务孝敬的公司。

　　永赢医药创新智选A（创新药出海）

　　该基金范畴59.31亿元，本年以走动报4.70%，四季度濒临18.65%的回调。前十大重仓股：康方生物、恒瑞医药、百济神州、信达生物、奥赛康、科伦博泰生物B、百利天恒、荣昌生物、迪哲医药、三生制药。

　　基金司理单林强调，本轮创新药产业周期可比好意思中国的新能源立异、家电出海及2018-2021年的CXO海浪，是产业恒久蚁集后的势能颐养开释。中国在双抗、ADC等新式疗法界限已具备巨匠率先上风，有望凭借更优的临床数据，合手续达成更多产物授权出海（BD）妥洽。

　　瞻望2026年，创新出海趋势有望延续，多款重磅国产创新药有望实现看法考证，谢宇宙舞台展现产物竞争力。2025年下半年BD预期资格转换后已缓缓追思感性。异日投资将深远分析产物的巨匠竞争力，聚焦内生利润增长、创新出海及临床管线推动等价值杀青旅途。最终能够穿越周期的，将是那些真确具备硬科技实力并能合手续创造临床价值的企业。

　　永赢半导体产业智选A（光刻机+先进制程）

　　该基金范畴58.52亿元，本年以走动报13.95%。前十大重仓股：中芯海外、茂莱光学、奥普光电、汇成真空、福晶科技、江波龙、德明利、寒武纪、燕东微、兆易创新。全面布局半导体征战、材料和联想设施。

　　基金司理张海啸示意，国内半导体行业沿着国产替代主旋律保合手快速发展，在开阔卡脖子设施，举国体制正在施展作用。从上海工博会、深圳湾芯展的展品看，国内公司征战本事水平合手续陶冶。“工欲善其事必先利其器”，光刻机是半导体征战中最攻击的一环。

　　行业受到三大身分撑合手：政策合手续支合手，国度集成电路产业投资基金一、二、三期累计召募超6500亿元，加上场合支合手和商场融资，变成强大参预；巨匠AI投资关切新生，2025年景本开支计算达4000-5000亿好意思元，成为半导体卑劣最权贵的拉动主义；国内半导体坐褥才气陶冶，此前受制的产能瓶颈有望在2026年看到较着改善。基金防守对中枢征战光刻机产业链、先进制程产业链、算力和存储产业链的设立。

　　永赢低碳环保智选A（低空经济）

　　该基金范畴10.99亿元，本年以走动报6.95%。前十大重仓股：纵横股份、宗申能源、长源东谷、莱斯信息、万丰奥威（维权）、隆盛科技、纳睿雷达、国睿科技、四川九洲、四创电子。聚焦eVTOL整机、能源系统、空管系统等中枢设施。

　　基金司理胡泽示意，2025年3月底，民航局颁发首张eVTOL形势型号及格证（TC证），绚烂着买卖化获取正当身份。但尔后形势仍处于试飞阶段，未能大范畴买卖化运行，低空基建进程低于预期，现时主要卡点在低空基础设施设立。

　　胡泽坦言，行业买卖化及基建进程短期略低于预期，当今正处于蓄势待发的阶段。看成新质坐褥力的攻击代表，低空经济一经恒久重心发展主义，各项职责仍在有序推动。计算跟着异日低空基建的开展与买卖模式的跑通，产业将迎来骨子性进展。

　　永赢新兴诬害智选A（成长类诬害+出海）

　　该基金范畴12.16亿元，本年以走动报5.15%。四季度组合增多了依靠自身阿尔法实现增长的地产链公司设立。前十大重仓股：康方生物、世纪华通（维权）、三棵树、匠心家居、嘉益股份、英科医疗、巨东说念主聚集、兔宝宝、神农集团、海尔智家。

　　基金司理蒋卫华示意，在现时商场环境下，优质诬害成长股性价比突显。出海企业凭借先发上风正享受红利；地产链经过深度回调，竞争方法大幅改善，部分龙头筹备慎重；同期关注游戏、化妆品等新兴诬害界限，以及进入产物得益期的创新药龙头。基金奋发于在诬害界限挖掘优质中袖珍公司的逾额增长契机。

　　永赢诬害龙头智选A（AI传媒+游戏）

　　该基金范畴3.61亿元，本年以走动报12.83%。前十大重仓股：世纪华通、恺英聚集、齐备宇宙、巨东说念主聚集、三七互娱（维权）、腾讯控股、哔哩哔哩W、焦点科技、中国东方讲解、上海电影。重仓游戏龙头，辅以互联网平台和影视标的。

　　基金司理包恺示意，四季度诬害板块举座疲软，中证诬害指数着落7%。新兴诬害在2025年Q4出现较大承压，部分受基本面边缘走弱影响，部分则受商场热诚和资金博弈影响。

　　游戏板块的回撤更多是商场边缘博弈热诚过重复加资金杀青诉求较强所致，行情并未结尾。龙头个股的产物质命周期和事迹杀青周期仍有望合手续，在行将到来的旺季有望带动盈利和估值的双升。此外，影视主义监管条例放宽或将带动行业优质供给增多。基金也启动关注管事诬害契机，国度政策支合手管事诬害主义，有补贴政策加合手，叠加管事诬害莫得库存压力，其基本面拐点或会先于商品诬害更快到来。

　　永赢数字经济智选A（算力芯片自主可控）

　　该基金范畴38.17亿元，本年以走动报13.13%。前十大重仓股：海光信息、中芯海外、寒武纪、英维克、锐捷聚集、华丰科技、盛科通讯、兆易创新、伟测科技、华虹半导体。全面布局国产算力芯片、先进制造及配套设施。

　　基金司理王文龙示意，国内东说念主工智能仍处行业早期，模子迭代加速，龙头方法初现。基础设施投资合手续加速，但由于供给处于紧均衡情状，行业增长斜率由供给斜率决定。跟着卑劣应用放量，需求增长可能合手续快于供给增长，行业景气度大约率合手续走高。

　　自主可控是中枢逻辑。25年内行业反复资格中好意思围绕芯片入口博弈，我国展现出超卓定力，顽强算力链的自主可控，入口扰上路分显得越来越不攻击。异日的中国一定会有一条自立自立的算力产业链崛起。呈报期内基金全面坚合手国产算力，增多事迹笃定性较高的个股合手仓，同期进行一定的估值切换。大方朝上仍然围绕国产算力芯片等主义顽强合手有，计算较万古分防守该策略。

　　永赢先进制造智选A（东说念主形机器东说念主量产元年）

　　该基金范畴194.62亿元，本年以走动报12.91%，为系列中范畴最大基金。前十大重仓股：新泉股份、浙江荣泰、斯菱智驱、德昌电机控股、五洲新春、三花智控、拓普集团、伟创电气、北特科技、宁波华翔。重心设立在东说念主形机器东说念主要津零部件供应商。

　　基金司理张璐示意，2026年可能成为东说念主形机器东说念主量产元年，巨匠范围内可能会有立异性产物发布。量产相近将使板块走向笃定性，时时彩领有本事上风加渠说念上风的公司可能会起先受益。

　　板块异日可能呈现四大特质：产业将开启量产时刻；领有本事加渠说念上风的公司率先受益；关注攻击国产机器东说念主公司IPO进展，国产产业链可能百花王人放；机器东说念主“可用性”、“场景化”、“智能化”是决定产物力的要津三要素。马斯克屡次讲述，异日东说念主类和东说念主形机器东说念主的比例将不啻是1：1，有可能卓绝东说念主类数目。东说念主形机器东说念主产业链长且复杂，触及多学科和会、软硬件协同，可能是如同畴昔诬害电子中苹果产业链、特斯拉电动车产业链那样的长坡厚雪大主义。

　　永赢科技智选A（云狡计+光通讯）

　　该基金范畴154.68亿元，本年以走动报3.05%，四季度答复13.18%。前十大重仓股：生益科技、中际旭创、沪电股份、新易盛、深南电路、天孚通讯、东山精密、景旺电子、工业富联、剑桥科技。重仓光模块、PCB等算力基础设施中枢设施。

　　基金司理任桀示意，搜索行业领军者推出的新一代多模态模子，使行业才气再度跃升。从用户侧看，Gemini在C端商场份额合手续增长。模子在Agent、多模态、自主学习等界限仍有权贵陶冶后劲。

　　行业呈现三大趋势：应用生态正从范畴推广走向结构升级，进入以用户分层、才气各异化和管事深度为中枢的第二发展阶段；算力架构正在更动，MoE、长高下文、多Agent等特质陶冶通讯与存储攻击性，CPO/NPO、OCS等创新本事加速引入；早期深度参与头部厂商研发与供应链协同的企业，有望在浸透率陶冶中获取权贵的产业红利。基金将赓续重心布局巨匠云狡计产业，重心关注通讯界限中的光通讯及PCB主义。

　　永赢信息产业智选A（AI应用+B端Agent）

　　该基金范畴8.99亿元，本年以走动报26.46%，为系列中施展最好。前十大重仓股：汉得信息、金山办公、税友股份、肯定服、福昕软件、合合信息、焦点科技、金蝶海外、鼎捷数智、卓易信息。聚焦企业级软件及AI应用落地标的。

　　基金司理王文龙基于商场不雅察指出，2025年东说念主工智能应用已呈现出较着的产业化落地特征。在编程开发、告白营销等垂直界限，跟着头部互联网公司大模子的合手续迭代与绽放，AI本事正快速浸透至执行业务历程中。与此同期，面向企业端的AI智能体（Agent）已启动在多个行业张开试点应用，有关本事管事商可见订单呈现加速增长态势。

　　现时板块行情施展尚未完好意思反应基本面进展，其中枢矛盾在于：商场对AI应用的恒久逻辑已在2023年至2025岁首被充分预期与交游，但执行产业化落地仍需顺从顺次渐进的客不雅规章。此外，软件行业事迹自己具有滞后于宏不雅经济的周期性特征，2024年普遍濒临订单低谷，而财务报表的改善又滞后于订单复苏——从2025年三季报数据来看，行业或已渡过最艰苦时期。

　　跟着AI本事应用普及度的合手续陶冶，叠加软件行业自身事迹周期拐点的相近，板块有望迎来估值与事迹共振的“双击”行情。参考上一轮云狡计产业的发展轨迹，当AI有关订单收入在企业举座营收中达到一定阈值时，时时意味着新一轮产业景气周期的开启。

　　永赢制造升级智选A（可控核聚变）

　　该基金范畴14.28亿元，本年以走动报12.45%，四季度答复11.86%。前十大重仓股：联创光电、永鼎股份、安泰科技、合锻智能（维权）、国光电气、旭光电子、王子新材、西子洁能、爱科赛博、新场地。布局超导材料、真空征战、电源系统等中枢设施。

　　基金司理胡泽分析指出，2025年是可控核聚变测验堆进入密集筹备设立的要津启动年。以合肥BEST形势为先导，年内已开展多轮颐养招标，绚烂着我国在该界限的产业化布局进入骨子性阶段。现时本事繁芜主要得益于两大中枢进取：一方面，东说念主工智能本事权贵陶冶了平等离子体运奇迹态的模拟与调控才气；另一方面，高温超导材料的应用使装配体积得以大幅收缩，班师推动了设立与运行成本的下降。

　　可控核聚变本事兼具可再素性、近乎零辐射、运行踏实及电网兼容性强等多重上风，若异日实现范畴化应用，有望成为东说念主类能源体系的终极科罚决议，届时有关产业将迎来爆发式发展机遇。

　　瞻望2026年的投资布局，将重心关注星火、环流3号纠正、先觉等新一代形势的设立进展。这些形势的推动计算将班师带动产业链有关企业的业务增长，可能催生板块性的投资机遇。与此同期，氚燃料轮回自合抄本事看成可控核聚变买卖化的中枢设施，其本事繁芜与产业化进展也将是合手续追踪的重心主义。

　　永赢新兴产业智选A（北交所+专精特新）

　　该基金范畴3.34亿元，本年以走动报13.25%。前十大重仓股：富士达、纳科诺尔、戈碧迦、朝阳数创、远航精密、贝特瑞、开特股份、星图测控、灵鸽科技、同力股份。精选北交所各细分界限龙头。

　　基金司理欧子辰示意，北交所蚁集了普遍具备创新活力的中小市值成长股，其中以新质坐褥力为代表的成长型钞票，诚然商场资格高潮后进入了宽幅轰动阶段，但其恒久成漫空间依然无边。

　　在现时商场阶段，基金将重心关注东说念主工智能、东说念主形机器东说念主、固态电板、量子狡计、买卖航天等具有明确从0到1繁芜出路的产业机遇。以固态电板为例，在全产业链的协同推动下，有关本事进取权贵加速，计算2026年有望迎来产业化元年。值得羁系的是，北交所中已涌现出一批在固态电板、东说念主形机器东说念主、买卖航天等前沿产业链中占据攻击位置的中枢企业。

　　同期，这类创新式成长标的还将受益于商场流动性的合手续改善。跟着北交所上市公司数目的稳步增长和优质企业的束缚蚁集，那些具备“专精特新”特质、在细分界限建立私有竞争上风的优质公司，有望在成本商场深化改变中获取更多发展机遇。

　　永赢港股通科技智选A（港股成长+AI赋能）

　　该基金范畴7.04亿元，本年以走动报7.13%。前十大重仓股：腾讯控股、哔哩哔哩W、中芯海外、阿里巴巴W、金蝶海外、京东健康、中国移动、范式智能、剑桥科技、好意思团W。布局互联网龙头、芯片制造及软件公司。

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　　基金司理朱晨歌与任桀讲述了其设立想路：现时AI模子应用正从初期的范畴推广阶段，迈向以用户分层、才气各异化与管事深度为中枢的结构化升级新阶段。基于这一判断，基金重心布局了港股商场中两类标的：一是在AI模子才气上具备率先上风的互联网平台企业，二是在企业级应用场景中已实现AI范畴化落地、买卖模式明显的软件管事商。

　　跟着巨匠AI应用浸透率的合手续陶冶，那些蚁集了丰富东说念主性化交互数据与优质内容钞票的互联网社区及平台，其恒久价值正被商场重新知道与订价。基金也相应设立了国内在内容生态与用户数据方面具备权贵上风的有关标的。尽管部分头部公司现时中枢业务仍濒临短期压力，但其在AI本事上的顽强参预与合手续探索，有望为中恒久的主业增长与买卖模式演进注入新的能源。

　　瞻望2026年，基金将赓续聚焦科技创新、供应链自主可控以及本事出海这三大中枢主义，积极发掘并投资于具备合手续成长后劲的优质公司。

　　永赢新材料智选A（固态电板）

　　该基金范畴12.18亿元，本年以走动报6.01%。前十大重仓股为：厦钨新能、华盛锂电、当升科技、博苑股份、天铁科技、纳科诺尔、天赐材料、赣锋锂业、海亮股份、微导纳米。障翳固态电板电解质、负极材料、征战等设施。

　　基金司理欧子辰分析指出，固态电板凭借更高的表面能量密度、更宽的职责温度范围以及更优的表面安全性能等权贵上风，已成为巨匠产业界公认的下一代锂电板重心发展主义。

　　当今，半固态电板已在诬害电子和新能源汽车等界限缓缓实现买卖化应用；全固态电板则在产业链高卑劣的协同推动下本事迭代较着加速，计算2026年有望迎来范畴化量产元年。从产业链设施不雅察，以硫化物电解质为代表的新式电解质本事正快速繁芜并推动成本合手续下探，硅碳负极、锂金属负极等新式负极体系缓缓走向范畴化商用，同期适配全固态电板制造的专用征战也正在加速定型。

　　从商场出路来看，2024年国内液态锂电板产业范畴已达1.2万亿元，且异日仍将保合手较快增长。跟着固态电板本事束缚熟谙，其有望缓缓替代现存液态锂电板商场的极端份额。值得羁系的是，2025年四季度以来，跟着锂电产业链举座进入景气上行周期，固态电板细分界限与母行业之间已变成较着的良性共振发展态势。

　　永赢前锋半导体智选A（存储芯片超等周期）

　　该基金范畴93.26亿元，本年以走动报30.76%，为系列中事迹最好。前十大重仓股为：德明利、佰维存储、香农芯创、江波龙、北京君正、兆易创新、精智达、神工股份、开普云、澜起科技。聚焦存储芯片联想、模组、分销及征战设施。

　　基金司理张海啸指出，巨匠东说念主工智能界限的投资热度合手续飞腾，2025年有关成本开支计算将达4000-5000亿好意思元范畴，这已成为驱动半导体产业卑劣需求最权贵的增长引擎。自2023年起，AI算力需求已无间拉动GPU、HBM等高端芯片商场，当今其对范畴超1500亿好意思元的存储芯片界限的带动效应也日益突显。

　　从需求结构看，推理侧需求正成为AI算力增长的主要驱能源。尤其是在深度想考模式下，系统通过增多推理次数与时长以陶冶复兴精确度，过程中产生了普遍需要及时存储的中间数据，从而权贵推高了DRAM与NAND等存储芯片的需求。

　　供给端则呈现合手续克制态势。在资格上一轮行业景气周期后，存储芯片价钱大幅回落，原厂普遍濒临逝世压力，因此举座成本开支趋于严慎，仅在2023年针对HBM等特定界限增多了投资。现时供需结构的错配，已推动存储芯片价钱进入上行通说念。

　　在这一轮加价周期中，产业链各设施的受益设施渐次张开：销售通路企业（包括模组厂、分销商等）将率先获益；随后晶圆原厂与芯片联想公司的盈利也将得到改善；若需求增长具备合手续性，征战与材料厂商有望后续受益于产能推广带来的订单增长。瞻望2026年，巨匠存储厂商成本开支计算仍将保合手审慎，价钱变化一经行业中枢不雅测贪图，而处于销售通路设施的企业有望在这轮存储“超等周期”中获取更权贵的弹性。

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