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　　铜：

　　（展大鹏，从业资历号：F3013795；往还探究资历号：Z0013582）

　　隔夜表里铜价颠簸偏强，国内精好意思铜现货入口合手续耗损情状。宏不雅方面，好意思国Q3内容GDP季环比终值小幅上修至4.4%，创两年来最快增速，中枢PCE通胀保合手在2.9%；好意思11月PCE物价指数同比2.8%，环比涨0.2%，均合适预期，通胀预期默契，破费开销寂静。国内方面，央行行长暗示活泼高效愚弄降准降息等多种货币策略器具，本年降准降息还有一定的空间。库存方面，LME库存加多8850吨至168250吨；Comex库存加多4031吨至507437吨；SHFE铜仓单下落2408吨至143173吨，BC铜下落75吨至10685吨。此前提到，面前国内铜需求过问淡季，累库力度强于近两年，这加大了产业内的不合，单从产业近况和基本面往还看也存在革新的需求。但从贵金属板块推崇来看，资金热诚一经飞腾是较强的复古成分，对铜或有一定溢出效应。短期商场不笃定性较高，春节前宜严慎看待，但中期铜价上行趋势一经不会更动，防范操作节律。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资历号：F03109968；往还探究资历号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.7%报18100好意思元/吨，沪镍涨0.28%报142730元/吨。库存方面，LME库存减少168吨至284496吨，SHFE 仓单加多432吨至41584吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水看护负数；入口镍升贴水看护350元/吨。音问面，1月21日，印尼能源与矿产资源部矿物与煤炭总办事特里・维纳诺（Tri Winarno）暗示，预测镍矿石产量较上年将下落 10% 至 15%。从基本面来看，跟着价钱快速高潮，产业链各活动家具价钱均走强，一级镍排产环比大幅加多18.5%至3.72万吨，套保需求或将对盘面价钱形成一定压力。印尼策略短期托底镍价，但远期潜在配额补充和高库存成为上方压力，短期或高位宽幅颠簸，关注商场热诚、现形库存及策略落地情况。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

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　　（王珩，从业资历号：F3080733；往还探究资历号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝颠簸偏强，隔夜AO2605收于2676元/吨，涨幅0.26%，合手仓增仓10074手至49.6万手。沪铝颠簸偏强，隔夜AL2603收于24100元/吨，涨幅0.77%。合手仓增仓1679手至34.5万手。铝合金颠簸偏强，隔夜主力AD2603收于22850元/吨，涨幅0.59%。合手仓减仓256手至18516手；现货方面，SMM氧化铝价钱回落至2632元/吨。铝锭现货贴水收至150元/吨。佛山A00报价上调至23770元/吨，对无锡A00升水40元/吨，铝棒加工费多地合手稳，新疆南昌广东无锡下调10-80元/吨；铝杆1A60系加工费及6/8系加工费合手稳，低碳铝杆上调88-291元/吨。澳矿雨季影响清楚、几矿发运默契，外矿石协商价钱不息下探至60好意思元/吨，矿石储备量级较高、氧化铝厂仍未出现采购意向，厂家和下流库存不息积蓄，启动要点合手续下压。国外地缘风云磨叽，好意思暂缓对部分要道矿物征收关税，时时彩app官方下载前期过温雅绪转为感性修正。国内下流春节备货周期开启，但合座建设力度有限，铝锭累库节律延续，现货贴水容貌加深。短期盘面铝价可能迎来阶段性回调，高位复古下仍将呈现抗跌特征。关注下流备货程度和库存动向。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资历号：F3080733；往还探究资历号：Z0020715）

　　22日工业硅颠簸偏强，主力2605收于8825/吨，日内涨幅1.03%，合手仓增仓4801手至22.8万手。百川工业硅现货参考价9628元/吨，较上一往还日合手稳。最低交割品价钱合手稳在8850元/吨，现货升水收至25元/吨。多晶硅颠簸偏强，主力2605收于50515元/吨，日内涨幅2.4%，合手仓减仓602手至43318手；百川多晶硅N型复投硅料价钱跌至54000元/吨，最低交割品硅料价钱54000元/吨，现货升水收至3485元/吨。西南除自备电厂和一体化供应之外全面停炉，新疆磨砺禁止出现复产，中庸供给端减量。下流减产导致工业硅合座上行受挫。多晶硅供需失衡压力重叠反把握监管施压，商场往还逻辑由音问炒作转会基本面视角，硅料强势挺价底气难以延续。近期出口退税取消激发国外订单激增、大幅缓解组件排产压力，因硅片活动原料积压，增量未能传导至硅料活动，晶硅端减产限制将进一步扩大。预测短期盘面大涨无力、巩固启动，现货报价或逐渐失去复古。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资历号：F03109968；往还探究资历号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605涨2.55%至168780元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价高潮6000元/吨至164500元/吨，工业级碳酸锂平均价高潮6000元/吨至161000元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）高潮5000元/吨至156500元/吨。仓片面，昨日仓单库存加多230吨至28886吨。音问面，据乘联会初步推算本月狭义乘用车零卖总商场预测为180万辆傍边，环比-20.4%，同比合手平微增，其中新能源零卖可达80万傍边，浸透率44.4%。供给端，周度产量环比减少388吨至22217吨，其中锂辉石提锂环比减少210吨至13914吨，锂云母产量环比减少54吨至2882吨，盐湖提锂环比减少30吨至3115吨，回收料提锂环比减少94吨至2306吨。需求端，2026年1月三元能源电板产量预测环比下落6.15%至28.7GWh，铁锂能源预测环比下落9.77%至90.01GWh，铁锂储能预测环比加多0.99%至63.15GWh。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减少783吨至108898吨，其中下流环比加多1940吨至37592吨，其他活动减少2830吨至51470吨，上游环比加多107吨至19834吨。资源端供给和本钱双重扰动，磨砺重叠抢出口或使得一季度仍存去库预期，在产业未出现需求负反映的情况下，提议以偏多念念路对待。周度下流补库需求清楚或可考据短期需求，但库存盘活天数仍然偏低，重叠后续春节成分，下流仍有补库能源，短期价钱颠簸偏强启动，需要警惕的是商场波动率放大和合手仓影响。

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拖累裁剪：赵念念远