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　　倒计时。

　　作家/杨继云 

　　报谈/投资界-天天IPO 

　　终于来了。

　　本周，君乐宝乳业集团（简称“君乐宝”）负责向港交所递交主板上市肯求。这意味着，这只乳业巨头负责按下IPO冲刺键。

　　三十一年前，君乐宝在河北省石家庄市负责开拓。魏立华率领这个首先唯唯一台酸奶机的小作坊，从无东谈主问津到爆款频出，还曾资格一场漂泊宇宙的风云，最终在伊利、蒙牛双雄独立的乳业口头中站稳脚跟。

　　君乐宝仅仅一缕缩影。扯旗放炮，奢靡公司赴港IPO的海潮演出。

　　从3间平房到IPO

　　君乐宝旧事

　　君乐宝趟过的路，几经膺惩。

　　1995年，31岁的魏立华辞掉铁饭碗。他拿出9万元启动资金，开拓石家庄市君乐宝乳品公司，主打活性乳酸奶，自此脱手三十多年的“造奶”糊口。

　　君乐宝的运行金钱，是3间平房、1台酸奶机和2辆东谈主力三轮车。魏立华曾在一档采访栏目中回忆往昔：“刚脱手一切都太难了。”算作酸奶市集的新玩家，产物莫得销路，尽管他们街头巷尾地倾销，依旧无东谈主问津，创业前两年更是运动失掉。

　　坊间流传一个细节：为大开时事，魏立华与隔壁冷饮店搭讪帮着搬货，还主动提议送货事迹，最终赢得店主信任，得到了10箱酸奶的订单。没念念到，主顾反响很好，为君乐宝在起步阶段积存了口碑。

　　随后的几年里，君乐宝不停改善品性和工艺，在1997年销售额初次破损1000万元大关，并在1999年转型为玄虚性液态奶企业。

　　这一年亦然魏立华创业糊口的一个遑急滚动点——彼时的行业巨头三鹿集团收购君乐宝34%股份，一度启用“三鹿·君乐宝”的团结商标。2007年，君乐宝收效推出宇宙首个红枣酸奶，始创了该品类的先河。

　　很快，一场危险驾临。2008年举国哗然的三鹿奶粉事件，让中国乳企靠近前所未有的信任危险。据东谈主民网、南边周末等媒体那时的报谈，彼时君乐宝尚未涉足奶粉畛域。

　　而风云之后的2009年，君乐宝斥资3390万元回购三鹿所持股份，复原闲逸运营。在此时期君乐宝重荷地推出新产物“逐日活菌”并成为爆款，凭此全年扭亏为盈。

　　新鼓吹又一次到来——2010年，蒙牛以4.692亿元收购君乐宝51%股权，成为最大鼓吹，这场面算作君乐宝带来了新的资金、本领及宇宙渠谈资源。

　　2012年时，国产奶粉因信任危险市占率不及30%，魏立华决定进犯婴幼儿奶粉，认识是：挣归国产奶粉尊荣。两年后，君乐宝第一罐婴幼儿奶粉上市。

　　时期来到2019年，君乐宝斥资40.11亿元，溢价赎回蒙牛手中51%股权，最终终了皆备闲逸，在伊利、蒙牛双雄独立的乳业口头中打出一派天。

　　从那时起，联系君乐宝奔赴IPO的音书就屡见不鲜，并在2023年12月启动A股上市指引，后又转战港股。直到今天，这位乳业老兵带着公司负责打响了IPO倒计时。

　　悦鲜嫩、简醇爆红

　　红杉春华现身

　　跟着招股书，这家乳品巨头脱手经受全行业的阅兵。

　　目下，国内乳成品行业竞争不停加重。深耕行业30年的君乐宝产物涵盖低温液奶、奶粉、常温液奶等，招股书征引弗若斯特沙利文的敷陈，按2024年零卖额计，君乐宝在中国玄虚性乳成品企业中名标准三。

　　招股书流露，2023年-2024年，君乐宝营收分辨为175.46亿元、198.33亿元，靠拢200亿大关；转机后净利润分辨为6.03亿元、11.61亿元。2025年前三季度，君乐宝营收为151.34亿元，时时彩app净利润为9.45亿元。

　　一直以来，君乐宝在市集上推出了不少“爆款”单品。

　　除了始创性的红枣酸奶、最早的爆款逐日活菌外，君乐宝旗下还有国内首款欧式酸奶酪酪爵庄园；主打零添加蔗糖酸奶的简醇，曾凭借“怕蔗糖，喝简醇”的品牌理念在竞争中脱颖而出；以及高端鲜奶品牌悦鲜嫩等。

　　招股书写谈：2024年，君乐宝位列中国鲜奶市集第三位，市集份额10.6%，其中悦鲜嫩为高端鲜奶第一品牌，市集份额达24.0%；同期，位列中国低温酸奶市集第二名，市集份额达17.2%；简醇是低温酸奶第一品牌，市集份额达7.9%。

　　相较于大批宇宙化乳企锚定常温产物的发展旅途，手抓悦鲜嫩、简醇两大中枢尖刀品牌的君乐宝，在低温液奶赛谈则更为隆起，也成为集团功绩增长的中枢引擎。

　　目前，君乐宝的销售采集已遮盖宇宙31个省级行政区，浸透至约2200个区县。猖狂2025年9月，君乐宝领有33座当代化自有牧场、20个乳成品分娩工场，牧场奶牛存栏量19.2万头，衍生范围位居宇宙第三。

　　在挥别老鼓吹蒙牛，负责脱手闲逸运营之后，君乐宝迎来了头部机构的加持——红杉中国于2020年3月完成对君乐宝的战术投资，投资额超12亿元，以15.26%的持股比例成为那时最大机构鼓吹。

　　三个月后，春华老本与祯祥系两家投资主体等投资方入局。凭证招股书，君乐宝的其他投资方还包括：中央企业乡村产业投资基金、博佳老本、高瓴、厚生投资、物好意思团结老本、茅台金石、金鼎老本等。

　　猖狂IPO前，红杉中国持股8.59%，但如故君乐宝最大外部机构鼓吹；春华老本以7.68%持股位列第二，此外祯祥投资持股4.84%，高瓴通过珠海远和盈持股2.15%。

　　据悉，“悦鲜嫩”等产物已投入中国香港、中国澳门市集，将以港澳为桥头堡，缓缓放射东南亚等外洋市集，为外欧化战术奠定基础。

　　但不可淡漠的是，透过招股书可见君乐宝欠债总和超175亿，金钱欠债率高达75%，无疑是财务重压。招股书警觉，乳成品市集举座增速下滑——君乐宝要增长，就必须从竞争敌手口中“虎口夺食”。

　　新年上市潮

　　君乐宝奔赴IPO的路上，聚起了扯旗放炮的队列。

　　夙昔一年，港股奢靡吵杂有目共睹。从蜜雪冰城、古茗、沪上大姨，到布鲁可、圣贝拉、周六福、绿茶集团、林清轩等，港交所演出了奢靡IPO火爆一幕，连投资东谈主都辱弄“上市的锣不够用了”。

　　投入2026年，飞扬还在连接。

　　下周，鸣鸣很忙将负责在港股敲锣，成为港股“量贩零食第一股”。凭证其在香港往还所的公告，本次IPO盘算在香港上市中刊行1410万股份，引入腾讯、淡马锡等8家基石投资者。

　　稍早前，2900家店的钱大妈、门店超4000家的袁记云饺、超300家店的比格披萨的确团结时期向港交所递交了上市肯求阐明书；来自深圳的A股上市公司东鹏饮料也行将脱手港股上市前推介。

　　同期，餐酒吧“COMMUNE幻师”、婴童食物企业“爷爷的农场”、“你正本就很好意思”的当然堂、“登第快餐一哥”老乡鸡等一众奢靡公司、有望成为“港股个护第一股”的半亩花田纷纷排在了港交所大门前，万里长征的奢靡公司都在加快奔波。

　　赴港上市的队列越拉越长。天图投资首创合资东谈主、CEO冯卫东向投资界提到一个气候——跟着赴港上市公司队列的拉长，公司恭候IPO审批的时期也随之更久，“以往6个月能拿路条，当今可能都要一年，以致更久。”

　　港股的周期就像钟摆相似来来去回。不少奢靡投资东谈主判断，此番吵杂风景不会不绝太久，因为市集最终会来到感性的均衡点。

　　所有这个词东谈主都在争抢终末窗口。

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包袱裁剪：郝欣煜