时时彩app下载穿透158亿“自融”迷局：雪松相信案的刑事风险警示

发布日期：2026-02-06 12:25 点击次数：198

　　著作来源：用益推敲

　　当雪松相信的“长青系列”“长盈系列”相信产物，从答应8%-12%高收益的“香饽饽”，沦为“兑付烂摊子”，158亿受托资金的“自融”黑洞，不仅让6800余名投资者的血汗钱深陷泥沼，更将相信行业装潢的刑事风险赤裸裸地摆到了台面上。

　　2025年9月18日，南昌市红谷滩区东说念主民法院的庭审，不仅是在审理一乡相信公司，更是在为通盘相信行业的激进模式进行一场“刑事剖解”。这堂课，是给通盘相信公司高出中枢岗亭东说念主员——从董事长、风控总监到业务司理——最严厉的“敲黑板”：刑事风险的底线从未如斯理解，也从未如斯接近。

　　动作深耕金融刑事限度的讼师，笔者将带你穿透迷局，分别从事件发展眉目、法律罪名解构、社会有趣有趣及应付建议等维度，拆解这起荡漾金融圈的大案，看清“负约利用受托财产罪”如何从法条走入现实，并为行业与个东说念主提供一份至关首要的“避雷指南”。

　　一、雪松相信案的“本领线迷宫”：从收购膨胀到刑事追责的全链条坍塌

　　雪松相信的坠落，并非偶然的规划特殊，而是一场以“相信立异”为幌子的“自融骗局”渐渐炫耀的过程。其背后的本领线，理解勾画出金融成本无序膨胀与监管破绽交汇下的风险爆发旅途：

　　（一）2019年：蛇吞象式收购，埋下自融伏笔

　　2019年，雪松控股以56亿元的价钱收购堕入流动性危急的中江相信，完成改名后，雪松相信飞速开启“转型”之路。彼时的中江相信因重仓房地产相信，濒临大皆技俩过时的逆境，而雪松控股的入主，曾被阛阓视为“救济者”的到来。但鲜为东说念主知的是，雪松控股自己并非传统金融机构，其主业聚焦于化工、文旅等实业限度，收购相信派司的中枢倡导，并非深耕相信业务，而是为自身成本运作寻找“融资通说念”。

　　接办雪松相信后，公司飞速摒弃传统相信业务，转而主打供应链金融赛说念，推出“长青系列”“长盈系列”相信产物。这些产物以年化8%-12%的高收益为噱头，对准追求矜重收益的中小投资者，宣传中宣称“底层钞票为优质供应链应收账款，风险可控、兑付有保险”。但执行上，雪松相信并未缔造完善的供应链钞票核查机制，为后续的“自融”操作留住了弘大空间。

　　（二）2021年：兑付危急爆发，子虚钞票浮出水面

　　2021年下半年，雪松相信多款“长青系列”产物倏得布告宽限兑付，激勉投资者集体维权。起首，雪松相信以“疫情影响供应链回款”为由搪塞，但跟着投资者的潜入核查，底层钞票的子虚性缓缓炫耀：多家被列为“债务东说念主”的企业发布公告，明确否定与雪松相信存在债权债务关系，所谓的“应收账款”实为伪造的贸易协议和票据；部分供应链技俩以致存在“轮回贸易”的情况，即通过空壳公司诬捏来回活水，制造钞票闹热的假象。

　　经统计，这次兑付危急触及未兑付资金约200亿元，触及投资者6800余东说念主。这些投资者中，既有平时的工薪阶级，也有袖珍民营企业主，不少东说念主将毕生积聚干与其中，最终血本无归。危急爆发后，雪松相信的股价暴跌，相信派司价值大幅缩水，监管部门也立地开动对其的专项核查。

　　（三）2024年：刑事立案追责，两地分案侦办，实控东说念主被诉重罪

　　2024年，国度金融监督管制总局江西监管局将雪松相信（注册地江西南昌）涉嫌坐法犯罪的思路移送江西省公安机关；与此同期，广州市公安局黄埔区分局对前期已立案考察的雪松控股（注册地广州黄埔）、实控东说念倡导劲及18名中枢东说念主员（统统19名当然东说念主）案件完成考察，以涉嫌集资骗取罪、罪犯接纳公众进款罪、负约利用受托财产罪（雪松相信的共犯）、妨害作证罪移送审查告状。

　　同庚7月，广州市寻查院向广州中院拿起公诉，同庚10月案件公开开庭审理。寻查机关指控，张劲等东说念主通过雪松控股下属答理公司刊行非法答理产物、诬捏底层钞票并子虚宣传，向社会公众罪犯召募资金，其中84亿元被转入其适度的“小金库”，用于购买阔绰、购置境外房产、变调钞票至国际等阔绰举止，部分资金还被用于偿还个东说念主债务。当今，该案的一审审理如故完毕，但法院尚未作出追究判决。

　　（四）2025年：负约利用受托财产罪庭审，百亿资金流向成焦点

　　2025年9月18日，南昌市红谷滩区东说念主民法院开庭审理雪松相信涉嫌负约利用受托财产罪一案。庭审中，寻查机关出具了大皆根据，包括相信资金活水、底层钞票核查论说、干系东说念主员的讯问笔录等，直指雪松相信（奏凯功绩方）刊行的“长青系列”“长盈系列”骨子上是“自融”器具——相信资金召募后，并未按协议商定投向供应链企业，而是通过多层嵌套的款式最终流向雪松控股（共犯），用于补充其流动资金、偿还债务等，亚博体育统统负约利用受托财产达158亿元。

　　庭审中，雪松相信的辩说讼师提议“资金挪用系阛阓环境影响下的迫切操作，并非主不雅挑升”的抗辩，但寻查机关反驳称，雪松相信在刊行产物时已明知底层钞票子虚，且资金流向齐备偏离相信协议商定，主不雅挑升明显。当今，案件仍在进一步审理中，尚未作出一审判决。

　　二、罪名解构：金融刑事视角下的罪名范围、功令认定重心与处理原则

　　雪松相信案动作一说念典型的金融机构犯罪案件，为注释《刑法》中极具专科性的“负约利用受托财产罪”提供了关节样本，与集团性融资犯罪不同，本案精确聚焦持牌金融机构的里面有议论与履行，其中枢在于厘清：金融机构在何种情形下会当先非法操作的红线，奏凯组成单元犯罪？

　　（一）负约利用受托财产罪及犯罪组成

　　本罪是《刑法》第185条之一礼貌的隧说念单元犯罪，其四大组成要件在雪松相信案中得到无缺呈现。

　　1．【主体要件】仅限于金融机构高出功绩东说念主员。本罪主体具有法定排他性，仅限营业银行、相信公司等金融机构。雪松相信动作持牌机构，其单元主体适格。同期，根据“双罚制”，奏凯负责的控制东说念主员（如具有有议论权的董事长、总司理）与其他奏凯功绩东说念主员（如具体履行的部门负责东说念主、未履职的风控总监）均需承担个东说念主刑责。

　　2．【主不雅要件】对负约举止的明知与追求。本罪条款单元主不雅上为挑升，即明知自身负有诚实、审慎管制的受托义务，仍集体决定或放任实施反抗该义务的举止。雪松相信将相信资金用于关联方“自融”，其举止已非症结，而是服务于不当利益的奏凯挑升。

　　3．【客不雅要件】“反抗受托义务”与“私行私用”的实质。中枢举止是“反抗受托义务，私行私用客户托付、相信的财产”。关节在于：（1）反抗受托义务：指违背以受益东说念主利益最大化为中枢的信义义务。雪松相信将财产用于向控股股东输血，澈底龙套了相信财产的颓落性与倡导正派性。（2）私行私用：指未采取益东说念主有用授权、违背礼貌的利用。即便履行了里面经过，惟有反抗相信倡导，即组成刑事“私行”。

　　4．【情节要件】以数额为中枢的量化模范。组成本罪条款“情节严重”。根据功令解释，私行私用资金30万元以上即可追诉；100万元以上即属“情节非凡严重”。雪松相信案涉案金额高达158亿元，远超“情节非凡严重”模范，组成关节的量刑加剧情节。

　　（二）功令认定重心

　　审理此类案件，功令机关的认定时常聚焦于以下中枢争议与考量。

　　1．【单元犯罪意志的认定】必须查明负约举止是否体现为单元合座意志。这频繁通过公司决议、授权文献，或高等管制东说念主员在任权范围内为谋取单元利益而实施的举止来解释。有议论会议的记载、审批签报等是认定单元挑升的关节根据。

　　2．【功绩东说念主员的精确区分】需精确界定不同东说念主员的功绩以完毕罚当其罪。对“奏凯负责的控制东说念主员”的认定侧重于有议论权和率领权；对“其他奏凯功绩东说念主员”则侧重于具体实施与关节作用。风控、合规负责东说念主若明知非法而烧毁连累，亦可能被追责。

　　3．【与挪用资金罪的关节界分】此界分关乎定性准确，两罪中枢区别在于：侵害法益与举止对象不同。挪用资金罪侵害本单元资金使用权，对象是公司自有资金；负约罪侵害受托财产的颓落性与受益东说念主财产权，对象是颓落的客户相信财产。雪松相信案中，资金源于颓落相信规划，非公司“自有资金”，故适用负约罪更为精确，突显了金融机构负约的特殊危害性。

　　（三）功令处理原则

　　本案的处理体现了单元犯罪审理的典型原则，时时彩app下载并揭示了分案审理下的竞合逻辑。

　　1．【“双罚制”下的全面追责原则】对单元犯罪实行“双罚制”：既对单元主体（雪松相信）判处罚款，也照章根究背后当然东说念主的责罚。这罢明晰对机构坐法与个东说念主症结的一体化惩治。

　　2．【功绩东说念主员的主从区分与罪刑相适宜原则】根据各功绩东说念主在犯罪中的地位、作用及主不雅恶性进行风雅区分。对有议论、主导的中枢控制东说念主员处罚更重，对履行者则视情节区别对待，体现刑罚的个别化与公说念性。

　　3．【分案处理下的罪名竞合考量原则】雪松相信案（南昌案）与雪松控股案（广州案）的分案审理，是厘清罪名范围的战术安排。南昌案聚焦金融机构高出里面东说念主员的颓落负约犯罪；广州案统治集团实控东说念主以罪犯集资等罪名进行全局追责。若当然东说念主（如兼任相信高管的集团中枢成员）在两案中均被追责，其举止所触犯的不同罪名将依“数罪并罚”原则合并履行，确保全面评价、罚当其罪。

　　三、讼师视角：雪松相信案的社会有趣有趣及走向预判

　　（一）案件的社会有趣有趣

　　1．【行业警示】倒逼相信行业回首“受东说念主之托、代东说念主答理”的本源。雪松相信案撕开了部分相信公司“以金融立异为名，行自融之实”的遮羞布。耐久以来，部分相信公司偏离“受东说念主之托、代东说念主答理”的本源，将相信派司动作融资器具，通过诬捏底层钞票、嵌套来回结构等款式为控股股东或关联方“输血”，造成了弘大的金融风险。本案的审理，将倒逼相信行业再行注释业务模式，强化底层钞票核查，推动相信业回首钞票管制的中枢职能。

　　2．【功令标杆】对归拢事实在不同主体、不同场所、不同罪名上进行“双线追责”的私有步地。雪松相信案的私有之处不在于罪名自己，而在于其与广州案的并行关系，该案虽非行业内根究“负约利用受托财产罪”当然东说念主与单元双罚的首例，但它动作“雪松系”风险处置的关节一环，其与广州案组成的“双线追责”模式，即针对归拢系列犯罪事实，从不同角度、不同主体切入进行追责，具有首要的功令示范有趣有趣，为后续雷同案件的罪名认定、功绩辞别提供了首要参考。

　　3．【投资者保护】刑事追责与民事追偿的“连结桥梁”。刑事诉讼的鞭策，不仅能对犯罪举止进行责罚，还能为投资者后续的民事索赔提供关节根据。本案中，功令机关在考察过程中固定的资金活水、钞票变调根据，将成为投资者拿起民事诉讼、条款雪松相信补偿的首要依据。同期，案件也推动了“刑事打击+民事追偿+行政监管”的投资者保护体系完善，让投资者的维权之路更有保险。

　　（二）案件异日走向预判

　　结合本案的根据情况、法律礼貌及功令实践，笔者对案件走向作出以下预判：

　　1．定罪概率高，量刑侧重数额与情节。从当今寻查机关出具的根据来看，雪松相信组成负约利用受托财产罪的根据链已较为无缺，单元犯罪的认定随机率确立。关于干系功绩东说念主员的量刑，法院将结合其在案件中的作用、是否退赃退赔、是否取得投资者饶恕等情节轮廓判定。其中，实控东说念倡导劲因同期触及集资骗取罪，且涉案金额弘大、主不雅恶性深，随机率会被判处无期徒刑；其他功绩东说念主员则会根据其参与进程，被判处有期徒刑不等。

　　2．钞票追缴难度大，投资者赔付比例或较低。功令机关将全力追缴雪松控股及干系东说念主员的坐法所得，包括境外钞票、阔绰、房产等。但鉴于部分资金已被阔绰或变调至国际，且雪松控股自身已堕入资不抵债的逆境，投资者全额赔付的可能性极低。瞻望后续将通过“追缴钞票+相信公司计帐财产+关联方代偿”的款式，对投资者进行按比例赔付，瞻望赔付比例不及30%。

　　3．行业监管加码，相信合规门槛权贵普及。本案后，国度金融监督管制总局随机率会出台更严格的相信行业监管礼貌，包括：强化相信产物底层钞票的穿透式核查，条款相信公司对供应链金融产物的来回布景、应收账款真实性进行逐笔核验；严格完毕相信公司与控股股东的关联来回，严禁相信资金用于“自融”；缔造相信公司中枢东说念主员的毕生追责轨制，强化高管的企业合规功绩等。这些范例将大幅普及相信行业的合规成本，推动行业向愈加范例化、专科化的倡导发展。

　　四、防控建议：相信公司及中枢岗亭东说念主员的刑事风险“避雷指南”

　　雪松相信案为相信行业敲响了刑事风险防控的警钟，动作金融刑事讼师，笔者结合自身办案教养，为相信公司及中枢岗亭东说念主员提议以下防控建议：

　　（一）相信公司层面：筑牢企业合规“防火墙”

　　1．缔造底层钞票穿透核查机制。针对供应链金融、房地产相信等高危业务，缔造“业务部门初审+风控部门复核+法务部门合规审查”的三层核查机制，条款业务东说念主员提供贸易协议、物流票据、银行活水等原始贵府，确保底层钞票真实存在。关于应收账款类钞票，需向债务东说念主进行书面函证，幸免子虚钞票流入相信产物。

　　2．严格间隔关联来回与自融举止。制定关联来回管制轨制，明确关联来回的审批经过、浮现要乞降名额模范。严禁将相信资金挪用于控股股东、关联方的规划盘活或个东说念主用途；确需进行关联来回的，需经董事会审议通过，并向投资者充分浮现，确保来回价钱公允。

　　3．完善内控与风险预警体系。缔造相信资金利用的实时监控系统，对资金流向、来回敌手方进举止态追踪，一朝发现资金偏聚散同商定用途，立即开动风险预警机制。同期，按时邀请头部金融刑事讼师，开展合规培训和刑事风险警示讲授，强化职工的法律意志和风险意志。

　　（二）中枢岗亭东说念主员层面：守住刑事风险“底线”

　　1．【管制层】拒却“领导型非法”，强化合规有议论。相信公司董事长、总司理等高管是公司合规的第一功绩东说念主，需认清“单元犯罪中奏凯负责的控制东说念主员需担刑责”的法律成果。关于控股股东或其他方提议的“自融”“非法挪用资金”等条款，应坚强拒却，并留存书面异议记载，幸免因“听命行事”堕入刑事风险。

　　2．【风控岗】死守专科判断，留存功绩萍踪。风控东说念主员在审核相信产物时，若发现底层钞票子虚、资金用途非法等问题，需实时出具书面异议，并向公司管制层陈述。同期，妥善留存审核记载、同样邮件等功绩萍踪，一朝公司触及刑事犯罪，可动作自身“无症结”的根据。

　　3．【业务岗】果然浮现风险，拒却子虚宣传。客户司理在销售相信产物时，不得夸大收益、掩蔽风险，需向投资者果然浮现底层钞票情况、资金用途及潜在风险。关于投资者提议的疑问，应作出真实、准确的解答，幸免因参与“子虚宣传”组成集资骗取或罪犯接纳公众进款罪的共犯。

　　五、结语：前事不忘，后事之师

　　前事不忘，后事之师。雪松相信案划下的不仅是一说念功令判痕，更是一说念将相信行业无极过往与合规异日割裂的分水岭。它冷凌弃地宣告：任何将相信派司视为私融器具、将投资者信任视为无物之举，终将迎来刑事审判的终极计帐。此刻，通盘相信从业者皆应抚躬自问：我的岗亭离刑事风险有多远？果然的专科与担当，不是在风险爆发后辩解，而是在风暴驾临前筑坝。要是你对企业合规心存疑虑，或已感知到不当压力的靠近，立即谋划顶尖的金融刑事讼师团队，赢得巨擘的法律风险评估与应付策略，是当下最理智、最紧迫的自我救赎。让咱们以此案为镜，以法为盾，持信而立，共同捍卫相信行业那阻截混浊的“信”与“托”，行稳而致远。

　　作家：孔德亚、乔磊（锦天城讼师事务所）

往期追忆：

相信行业2025年度不雅察

相信业答理照看人的苦日子，也来了

耐久低利率环境对相信行业的影响简析

服务相信为何堕入“权责错位”的怪圈？